如何防范金融風(fēng)險(xiǎn)模板

無論是身處學(xué)校還是步入社會(huì)，大家都嘗試過寫作吧，借助寫作也可以提高我們的語言組織能力。那么我們?cè)撊绾螌懸黄^為完美的范文呢？這里我整理了一些優(yōu)秀的范文，希望對(duì)大家有所幫助，下面我們就來了解一下吧。

如何防范金融風(fēng)險(xiǎn)篇一

2017年2月份開始的次貸危機(jī)造成美國金融市場的劇烈動(dòng)蕩，也影響到了全世界的經(jīng)濟(jì)與金融領(lǐng)域。2017年9月，面對(duì)次貸危機(jī)的進(jìn)一步蔓延，美國和其他主要自由市場經(jīng)濟(jì)國家連續(xù)出臺(tái)了一系列政策措施。那么，美國的金融危機(jī)因何而起？它將在何種程度上影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)？我們又該怎樣防范金融風(fēng)險(xiǎn)？日前，在天津召開的第五屆全國虛擬經(jīng)濟(jì)研討會(huì)上，與會(huì)的專家、學(xué)者見仁見智，發(fā)表了各自的真知灼見。

美國的困境

20世紀(jì)60年代以后，虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展。一方面，國際性的貨幣市場、資本市場、外匯市場等規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，另一方面，包括各種金融期貨、期權(quán)等在內(nèi)的金融創(chuàng)新工具層出不窮。金融工具的創(chuàng)新化使得虛擬資本的交易規(guī)模達(dá)到前所未有的程度，并使虛擬經(jīng)濟(jì)越來越脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而日益呈現(xiàn)為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)領(lǐng)域。

一定意義上講，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有很大的促進(jìn)作用。一是有助于提高社會(huì)資本的配置效率。二是有助于分散企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。三是虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)張，在增加gdp規(guī)模的同時(shí)，也提供了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)。

但是，虛擬經(jīng)濟(jì)在帶來巨大收益的同時(shí)，也隱藏著極大的風(fēng)險(xiǎn)。正如南開大學(xué)教授劉駿民所言，金融創(chuàng)新將收入流最大限度的資本化，造成了經(jīng)濟(jì)的虛擬化，而經(jīng)濟(jì)虛擬化的本質(zhì)不過是將金融杠桿推向所有可以用金融杠桿創(chuàng)造貨幣收入的領(lǐng)域，美國在將各類收入流資本化的同時(shí)，也將金融杠桿泛化到各個(gè)領(lǐng)域，導(dǎo)致各種投機(jī)活動(dòng)盛行，并使得風(fēng)險(xiǎn)遍布于經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)越來越脆弱。

次貸危機(jī)的性質(zhì)就是美國國內(nèi)爆發(fā)的金融危機(jī)，它是美國以銀行信用為核心的市場信用系統(tǒng)的危機(jī)，是經(jīng)濟(jì)虛擬化條件下，杠桿過度運(yùn)用的必然結(jié)果。國內(nèi)金融危機(jī)使得國際上對(duì)美國金融資產(chǎn)的信心發(fā)生動(dòng)搖，從而一定程度地引發(fā)了國際上對(duì)美國國家信用的動(dòng)搖。

虛擬化加劇了銀行的脆弱性

南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士李寶偉認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)虛擬化發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，杠桿交易增多，使得金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)加大。虛擬資本價(jià)格波動(dòng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和金融市場不穩(wěn)定的影響在上升，次級(jí)債危機(jī)表明這種影響已經(jīng)達(dá)到了很高水平，虛擬資本價(jià)格的波動(dòng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定和金融市場穩(wěn)定產(chǎn)生了重要影響，加劇了銀行脆弱性。

美國通過完善的金融體系和發(fā)達(dá)的虛擬經(jīng)濟(jì)部門，從全球吸收資金，推動(dòng)了本國虛擬經(jīng)濟(jì)和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。但是，不論美元主導(dǎo)的世界貨幣體系，還是歐元主導(dǎo)的世界貨幣體系都存在這種危險(xiǎn)——即一國或區(qū)域貨幣充當(dāng)世界貨幣，會(huì)刺激該國虛擬經(jīng)濟(jì)（主要是債券、股票和房地產(chǎn)，以及其他金融衍生品市場）的過度發(fā)展。這種虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹會(huì)進(jìn)一步刺激貨幣過度發(fā)行，這一趨勢是不可逆的。全球貨幣金融體系存在的內(nèi)在矛盾成為全球流動(dòng)性膨脹和國際資本大規(guī)模流動(dòng)的根源。這種貨幣發(fā)行與負(fù)債應(yīng)該保持一個(gè)合理的比例才能保持穩(wěn)定，但是發(fā)行國虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，發(fā)行國的發(fā)行沖動(dòng)必然使這種世界貨幣的發(fā)行不能保持與全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)發(fā)展相匹配，這種失調(diào)是造成全球流動(dòng)性膨脹的根本原因。

而一旦其虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展過度，偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)所能支撐的限度時(shí)，虛擬資產(chǎn)價(jià)格崩潰，進(jìn)而出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)失控出現(xiàn)資金斷流時(shí)，大量過剩的資金卻流向別的市場。因?yàn)榧垘?/p>

最終是不能退出市場的，全球流動(dòng)性過剩問題依然存在。如果全球不均衡貨幣金融體系沒有有效的協(xié)調(diào)機(jī)制，這種危險(xiǎn)就始終存在，類似次級(jí)債危機(jī)的情況就會(huì)在未來不斷發(fā)生。

我們?cè)撛鯓臃婪督鹑陲L(fēng)險(xiǎn)

金融在國民經(jīng)濟(jì)中一直都扮演著核心的角色,是國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的神經(jīng)中樞,一國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的好壞,在很大程度上取決于其金融體系是否穩(wěn)定。

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士徐新華認(rèn)為，一個(gè)成熟穩(wěn)定的金融體系，一定有一個(gè)有效合理的融資體系，無論是直接融資還是間接融資都有其優(yōu)缺點(diǎn)，間接融資可以更好地控制單個(gè)融資風(fēng)險(xiǎn)，直接融資在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的控制上更具有優(yōu)勢，不過有效合理的融資體系一定是直接融資和間接融資二者合理組合而成的。

目前來看，中國的直接融資比重與世界發(fā)達(dá)國家相比，其差距還很大。從1980年至1984年美國、日本、英國和法國的企業(yè)融資方式結(jié)構(gòu)中看，四國中貸款融資比重最高的法國其比重也沒有超過50%。然而2017年我國直接融資和間接融資的比例是18比82。這個(gè)比例不僅低于發(fā)達(dá)國家70%左右的水平，也低于改革以來歷史上最高的20%。這造成金融風(fēng)險(xiǎn)過分壓在銀行身上，使銀行不堪重負(fù)。

同時(shí)，這種融資結(jié)構(gòu)實(shí)際上是企業(yè)在高負(fù)債的情況下進(jìn)行經(jīng)營的，極易引起和積累融資風(fēng)險(xiǎn)，簡而言之，企業(yè)把大量的風(fēng)險(xiǎn)都轉(zhuǎn)嫁給了銀行，導(dǎo)致銀行的脆弱性進(jìn)一步惡化。在這種典型的融資結(jié)構(gòu)中，銀行的融資功能過強(qiáng)，證券市場的融資功能過弱，銀行積聚了大量的脆弱性，一旦企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，不能及時(shí)償還銀行的貸款，銀行的流動(dòng)性將受到極大的影響。長期以來我國銀行的巨額呆壞賬就是在這樣的情況下積累而成的，顯然這樣的融資結(jié)構(gòu)極易引發(fā)銀行危機(jī)。

《如何防范金融風(fēng)險(xiǎn)》全文內(nèi)容當(dāng)前網(wǎng)頁未完全顯示，剩余內(nèi)容請(qǐng)?jiān)L問下一頁查看。

如何防范金融風(fēng)險(xiǎn)篇二

• ?à1?í???

è?o?·à·??eèú·???

?????eèú·?????μ?ê?ó??eèúóe1?μ?·???￡?è??eèúêe3?·????￠?eèú2ú?··????￠?eèú?ú11·???μè?￡ ò??ò?eèú?ú11·￠éúμ?·????ù′?à′μ?oó1?￡?íùíù3?1y????×?éíμ?ó°?ì?￡?a??ê?e?±à??e???àíμ?è?o?·à·??eèú·???￡?1?′ó?ò2????è??￡??￡í??éò?°??úμ?óeeèòaμ??óó??￡

?????à1úμ?à§?3

????20êà?í60?ê′úò?oó￡?eé?a?-????ò?2?·￠?1?￡ò?·???￡?1ú?êe?μ???±òêe3??￠×ê±?êe3??￠ía??êe3?μè1??￡??ò?2?à?′ó￡?áíò?·???￡?°üà¨?÷???eèú?ú???￠?úè¨μè?ú?úμ??eèú′′ea1¤??2?3?2????￡?eèú1¤??μ?′′ea?ˉê1μ?eé?a×ê±?μ???ò×1??￡′?μ??°?ù?′óeμ?3ì?è￡?2￠ê1eé?a?-????à′??í?à?êμì??-????è?ò?3ê???aò????à???àá￠μ??-?????ˉáìóò?￡

????ò??¨òaò?é??2￡?eé?a?-????êμì??-??óeoü′óμ?′ù??×÷ó??￡ò?ê?óe?úóúìá??é??á×ê±?μ?????e§aê?￡?tê?óe?úóú·?é￠?óòμ?-óa(chǎn)·????￡èyê?eé?a?-??1??￡μ?à???￡??ú???ógdp1??￡μ?í?ê±￡?ò2ìá1?á?′óá?μ??íòμ?ú?á?￡

????μ?ê?￡?eé?a?-???ú′?à′?t′óê?ò?μ?í?ê±￡?ò2òt2?×???′óμ?·????￡?yè????a′ó?§?ìêúá??￥???ù??￡??eèú′′ea??ê?è?á÷×?′ó?t?èμ?×ê±??ˉ￡??ì3éá??-??μ?eé?a?ˉ￡????-??eé?a?ˉμ?±??ê2?1yê????eèú?ü??í??ò?ùóe?éò?ó??eèú?ü??′′?ì??±òê?è?μ?áìóò￡??à1ú?ú???÷ààê?è?á÷×ê±??ˉμ?í?ê±￡?ò2???eèú?ü??·o?ˉμ??÷??áìóò￡?μ??a?÷??í??ú???ˉê￠ee￡?2￠ê1μ?·???±é2?óú?-??μ??÷??áìóò￡??-????à′??′àè??￡

????′?′??￡?úμ?e??ê?íê??à1ú1ú?ú±?·￠μ??eèú?￡?ú￡??üê??à1úò?ò?eee?ó??ao?e?μ?êe3?e?ó??μí3μ??￡?ú￡?ê??-??eé?a?ˉì??t?a￡??ü??1y?è??ó?μ?±?è??á1??￡1ú?ú?eèú?￡?úê1μ?1ú?êé????à1ú?eèú×ê2úμ?e?e?·￠éú?ˉò?￡?′ó??ò??¨3ì?èμ?òy·￠á?1ú?êé????à1ú1ú?òe?ó?μ??ˉò??￡

????eé?a?ˉ?ó??á?ò?eeμ?′àè?e?

???????a′ó?§?-???§2?ê?à?±|?°è??a￡???×??-??eé?a?ˉ·￠?1￡??eèú?ú11μ?×ê2ú?o???á11·￠éúá?±??ˉ￡??ü????ò×???à￡?ê1μ??eèú?ú11μ?·????ó′ó?￡eé?a×ê±?????2¨?ˉ???eèú?ú11·???oí?eèúêe3?2??è?¨μ?ó°?ì?úé?éy￡?′??????￡?ú±í?÷?a??ó°?ìò??-′?μ?á?oü??????￡?eé?a×ê±?????μ?2¨?ˉ???eèú?ú11?è?¨oí?eèúêe3??è?¨2úéúá???òaó°?ì￡??ó??á?ò?ee′àè?e??￡

?????à1úí¨1yíêé?μ??eèúì??μoí·￠′?μ?eé?a?-??2???￡?′óè??ò?üê?×ê?e￡?í??ˉá?±?1úeé?a?-??oíeae?2úòμ·￠?1?￡μ?ê?￡?2?a??à?a?÷μ?μ?êà????±òì??μ￡??1ê??·?a?÷μ?μ?êà????±òì??μ??′??ú?a???￡???a?a?′ò?1ú?ò??óò??±ò3?μ±êà????±ò￡??á′ì?¤??1úeé?a?-??￡¨?÷òaê???èˉ?￠1é?±oí·?μ?2ú￡?ò??°?????eèú?üéú?·êe3?￡?μ?1y?è·￠?1?￡?a??eé?a?-??1y?è?ò?í?á??ò?2?′ì?¤??±ò1y?è·￠ee￡??aò??÷ê?ê?2??é??μ??￡è??ò??±ò?eèúì??μ′??úμ??ú?ú???ü3é?aè??òá÷?ˉe??ò?íoí1ú?ê×ê±?′ó1??￡á÷?ˉμ??ù?′?￡?a????±ò·￠eeó??o??ó|??±￡3?ò???o?àíμ?±èày2??ü±￡3??è?¨￡?μ?ê?·￠ee1úeé?a?-??μ?·￠?1￡?·￠ee1úμ?·￠ee3??ˉ±?è?ê1?a??êà????±òμ?·￠ee2??ü±￡3?ó?è??òêμì??-??·￠?1?à?￥??￡??a??ê§μ÷ê??ì3éè??òá÷?ˉe??ò?íμ??ù±??-òò?￡

??????ò?μ???eé?a?-??·￠?11y?è￡???à?êμì??-???ù?ü?§3?μ??t?èê±￡?eé?a×ê2ú????±àà￡￡?????3????eèú?ú11òò?a·???ê§??3???×ê?e??á÷ê±￡?′óá?1yê￡μ?×ê?eè′á÷?ò±eμ?êe3??￡òò?a??±ò

????×???ê?2??üí?3?êe3?μ?￡?è??òá÷?ˉe?1yê￡?êìaòàè?′??ú?￡è?1?è??ò2??ùoa??±ò?eèúì??μ??óeóee§μ?e-μ÷?ú??￡??a???￡???íê???′??ú￡?àà??′??????￡?úμ??é???í?á?ú?′à′2???·￠éú?￡

?????ò???????ù·à·??eèú·???

?????eèú?ú1ú???-???eò??±??°??y×?o?e?μ???é?,ê?1ú???-????eeμ?é??-?eêà,ò?1ú?-????eeμ?o??μ,?úoü′ó3ì?èé?è???óú???eèúì??μê?·??è?¨?￡

?????′μ?′ó?§?-???§2?ê?eìea?aè??a￡?ò???3éêì?è?¨μ??eèúì??μ￡?ò??¨óeò???óee§o?àíμ?èú×êì??μ￡??ta?ê??±?óèú×ê?1ê????óèú×ê??óe??ó?è±μ?￡????óèú×ê?éò??üo?μ?????μ￥??èú×ê·???￡??±?óèú×ê?ú?μí3·???μ?????é??ü??óeó?ê?￡?2?1yóee§o?àíμ?èú×êì??μò??¨ê??±?óèú×êoí???óèú×ê?t??o?àí×éo???3éμ??￡

???????°à′?′￡??e1úμ??±?óèú×ê±è??ó?êà??·￠′?1ú?ò?à±è￡???2??à?1oü′ó?￡′ó1980?ê?á1984?ê?à1ú?￠è?±??￠ó￠1úoí·¨1úμ??óòμèú×ê·?ê??á11?e?′￡???1ú?e′???èú×ê±è??×???μ?·¨1ú??±è??ò2??óe3?1y50%?￡è???2017?ê?ò1ú?±?óèú×êoí???óèú×êμ?±èàyê?18±è82?￡?a??±èày2???μíóú·￠′?1ú?ò70%×óóòμ?????￡?ò2μíóú????ò?à′àúê·é?×???μ?20%?￡?a?ì3é?eèú·???1y·??1?úò?eeéíé?￡?ê1ò?ee2??°???o?￡

????í?ê±￡??a??èú×ê?á11êμ?êé?ê??óòμ?ú???o??μ??é???a??ee?-óa(chǎn)μ?￡???ò×òy?eoí?yà?èú×ê·???￡??ò??????￡??óòμ°?′óá?μ?·?????×a?t??á?ò?ee￡?μ??aò?eeμ?′àè?e???ò?2????ˉ?￡?ú?a??μ?eíμ?èú×ê?á11?e￡?ò?eeμ?èú×ê1|?ü1y??￡??¤èˉêe3?μ?èú×ê1|?ü1yè?￡?ò?ee?y??á?′óá?μ?′àè?e?￡?ò?μ??óòμ?yè?2???à§?3￡?2??ü?°ê±3￥?1ò?eeμ?′???￡?ò?eeμ?á÷?ˉe???êüμ???′óμ?ó°?ì?￡3¤?úò?à′?ò1úò?eeμ??t??′??μ???íê??ú?a?ùμ??é???a?yà???3éμ?￡???è??a?ùμ?èú×ê?á11??ò×òy·￠ò?ee?￡?ú?￡

??????è?o?·à·??eèú·????·è????úèyμ±?°í?ò3?′íêè???ê?￡?ê￡óà?úèy??·??ê?aò?ò32é?′?￡

????

?????eèú°2è??êìaê?1??μμ?1ú?ò3¤????°2μ?′óêa?￡2017?êμ×?e1úμ??eèúòμò??-è?????ía?a·?￡?????áùμ??o?ùoí?1á|2?????ó÷￡??ò1ú?eèúμ?′àè?e?ó??eèú?￡?ú?êìaò??-òy?eá?1ú?úía?÷·?μ????è1?×￠?￡?ò1ú??óe?ó????áìóòμ?àía??e???￠??éùò?ee2?á?×ê2ú?￠??è?×ê±?êe3??￠íêé?ía??ì????￠μ÷??·?2úêe3?μè￡?2??ü?e2??μμí?eèúμ?′àè?e?￡??¤·à?eèú?￡?ú·￠éú￡?2??ü???y·￠?ó?eèú?ú1ú???-???eμ?o?e??|′?×÷ó?￡?ò?±￡3??ò1ú?-??3?e??￠?è?¨?￠???μ·￠?1?￡

2017-04-21 10:33 | #2a￥

?????e???-??1¤×÷?áòé???°·à·??ˉ?a?eèú·????±áe?a2017?ê??′ó?á11e?????è?????ò??￡μ±?°′??ú??e??eèú·???￡??eèú·???μ??￡o|?ú??à?￡?è?o?ê?×?2?·￠éú?μí3e?oí??óòe?·???μ?μ×??￡??????í′?2é·?á??à1?ר?ò?￡

????·???ó??eèúè?ó°?à??￡??èóeà′×?×ê2úe?ó?oíêe3?2¨?ˉμ?·???￡??üóeà′×?êμì??-??2ú?ü1yê￡?￠·?μ?2ú???a′??￠?????￥??μè′?à′μ?·???òt???￡

?????°ê×μ±??3?μ?ê??eèúì??μ??áùμ?e?ó?·????￡μ±?°êμì??-???aee?1á|?ó′ó￡?1¤òμéú2ú??3?3§????￡¨ppi￡?ò?á?e?46???aí?±è?o??3¤?￡°é??eí?à?óòμà?èóa(chǎn)ê?a??￡?ò?eeμ?2?á?′???3ê??3?e?é???μ?ì?ê??￡?±?e1úé??á???§?o?eèú?ùò?ee?e??êò?÷è??????e??￡?2017?êêμì??-????ì?è???′|óúμ÷?????e￡?ì?±eê???×?è￥2ú?ü?￠è￥?a′??￠è￥?ü??μ?í???￡?òa??×??à1?2ú?ü1yê￡?óòμ?á?ó?ùí?3?êe3??￡?ú?a??1y3ì?e￡?ò?ee2?á?′???μ??1á|ò2?á?àó|???ó?￡??2ú?ü1yê￡eeòμ±?éí??±?μ??á11e??￠??óòe?oí?ü?úe?ì??÷￡?ò2ê?±??áò??¨3ì?èé?a??óà?é￠μ??eèúeeòμ?￡

????êy?y??ê?￡?×?2011?ê9?aò?à′￡?éìòμò?ee2?á?′???15?????è3ê???°??éy?±?????￡???á2017?êèy???è??￡?2?á?′???aê′?μ?1.59%￡?′′?ü???êà′ea??￡?2?á?′???óà??′?μ?11863òú?a￡?±è?ê3????ó2038òú?a?￡

????′|??2?á?×ê2úרòμ?ú11?e1úe?′?×ê2ú1üàí1???×ü2?ê°?°·?????????￡?μ±?°2?á?×ê2ú·???3ê??ò??μáeeaì?μ?￡????ò?ˉ?a???è?ó′ó?￡ò?ê??eèú?ú112?á?×ê2ú3?e??êéy￡?×ê2ú?êá???áù??′ó?1á|?￡′óeeòμ?′￡?2?á?′????÷òa?ˉ?eóú2ú?ü1yê￡eeòμ?￡?tê?êμì??óòμó|ê??????ó??2??a￡?2?á?×ê2úμ???????eeê1μ?·????úeeòμ???￠êμì??óòμoí?eèú?ú11??a??ó￡?òto?·???′?è?e????￡μ÷2é??ê?￡????á2017?ê10?a??￡?1¤òμ?óòμμ??o??aê′?μ?56.8%￡??o???àò?ò?ee′????￠??èˉμèe?ê?3????￡èyê??eèú·???3éòò?′?ó￡??ˉ?a???è?ó′ó?￡

??????×?à?aêêe3??ˉ?￠?eèú′′eaoí?￥áaí??eèúμ??ì?ùí???￡??eèúòμ????2??-óa(chǎn)?ü?ó??±é￡?ò2?aêμ??×?o??à1ü?￠·à·??μí3e?·???ìá3?á????tì????￡

?????°?ü?êà′￡???×??eèúêe3??ˉ??????3ì?ó?ì￡??eèúêe3??o?ùè??÷?¤áò￡?2?í??ú11??μ???2??￠èúo?2????óé?￡?òμ???￠2ú?·′′ea2???ó????￡?a??èúo??÷ê??úìá???eèúe§aê?￠′′?ìeaóˉà?????μ?í?ê±￡??eèú·???μ???2?oí′?μyò2±?μ?è?ò??′?ó?￡?±?ú?????′à′￡?2017?ê·￠éúμ??°?????±oí2017?êμ??°1é???±??ó???êe3??eèú???ˉμ?1y?è·￠?1óe1??￡

?????ò1ú?à1ü?á11???°è?ê?·?òμ?à1ü￡??′ò?ee?￠±￡???￠?¤??·?±eóe?÷×?μ??à1ü2???oí?à1ü·?ê??￡?à1üê?·??aμ?￡?μ?×ê?eá÷?ˉè′?ú2?í?μ?êe3???ó?×??eà?￡?′ó??e?3éá?ò?e??à1üμ??ò°×μ?′?￡?ò2á??aá?·???μ?òt???￡

?????°2?í?óúμ￥′?μ?′????μ??oíe?ó?·???￡?1áí¨óú2?í?êe3???μ??eèú2ú?·′?à′á?·???μ??′?óe?oí2?è·?¨e?￡??′??ò?±ê2??e??μ??μ??￡?óéóú·???μ?2?2???μt￡??á′?óe????μ?′?è?e?oí???μe?￡?èyò×e?3é?μí3e?·????￡?±??????3??￡?y2?íêè?í3??￡????á2105?ê6?a??￡??ò1ú×ê2ú1üàíòμ??×ü1??￡ò?′?μ?71.13íòòú?a￡???3¤?ù?è?????ìóú?????eèú2ú?·?￡

????°üà¨?￥áaí??eèú?ú?úμ?à′×??????eèúμ?·???í??ù2??ée?ê??￡í?′???ì¨óéóú×ê?eá′??á????üa·￡?′ò×??￥áaí?àí2?μ??ì×ó??ee·?·¨?ˉ×ê?-?-?ü?êà′àà??μ??￥·¨·?×????ˉê±óe·￠éú￡?è??eèú·????ü?÷?à?a?ˉ?￡

????ê°?°·?ò2±íê?￡?2?á?×ê2úíùíùé??°?à·?à?ò??÷ì?￡???è¨????1??μ?à?????ˉ￡?é??á?￡3?μ??????è′??￠·?·¨?ˉ×êμè·??y1??eèú??×÷￡?μ??a×ê2ú′|?????è??′ó?￡

?????????à???eèú·???￡?ò?eeòμμè?eèú?ú11?tòéòaìá???ˉìè￡?×?o??àó|μ?×?±?￡?ó|??oí?ˉ?a?é?ü3???μ?·????￡

????????è??a￡??eèú?ú11ê×?èòa?ì??′?á?￡??ó?ì′|??ò??-·￠éúμ?2?á?×ê2ú￡?±ü?a2?á?°ü?¤μ?à??y?￡???¨òé?eèú?ú11í¨1y2éè?o??ú′??μ???￠ì??÷2?á?×ê2ú?¤???ˉμè·?ê??ó?ì???o?￡

??????′?￡?éìòμò?eeòa?ˉì?ó??ˉ′????á11￡??ó?ì′ó1ú?ò2??§3??￠2?1?à?μ?eeòμ?eí?3?￡????ü?à×ê?eí??ò1ú?ò??a??§3?μ?aìé??·±￡?￠????′′eaμèeae?eeòμ?eè￥￡??èóee§?§3?á??-???á11×aeíéy??￡?ó??μμíá?×ê2ú×éo?μ?·????￡

????′?ía￡??eèú?ú11òa?ó?ììá??×?éíμ?óù·???μ??üá|￡?í¨1yêêμ±ìá??×ê2ú2|±?aê?￠×ê2ú3?×?aêμè·?ê?????ó|??·????üá|?￡??????μ÷￡?ìá??·à·?oí?ˉ?a?eèú·???μ?e§aê2???eèòa?eèú?ú11μ???á|￡?ò2à?2??a??·¨?￠?°??μè2????°μ?·??t??μ??§3?￡??e2?íêé?′|??ìó·???μè?￥·¨ee?aμ?·¨???·?3￡??ó′ó?′·¨á|?è￡?2???ó??ˉe?ó??·?3?￡

??????????êe3??eèúòμ???ì?ù·￠?1òto?μ??t′ó·???￡?????è??a￡?òaêêó|??2?·???μ?·￠?1?÷ê??°??·???ì??÷￡?êêê±μ÷??oíó??ˉ??óeμ?·?òμ?à1ü?ü11?￡?°òa???ì′ò????e??ò??￡?±ü?a?eèú?ú11?a?üòy?í?§?o?àìá??2ú?·ê?ò?aê￡?òa?ó???à1üe-μ÷￡????ì?¨á￠óé??ì?2????￡í·μ?í3??ì??μ￡??°ê±?￠è???á??a??êe3???ò×μ?1??￡ò??°×ê?eá÷?ò?￡′?ía￡?òa?ó′ó????μ?òμ??μ??à1üá|?è￡?óè??òa1?×￠ò?ee×ê?eó?×ê±?êe3?μ???2?￡?·à?1òy·￠?μí3e??￡?ú?￡?±??????3??￡

?????eèú·???1üàí?íê?óa(chǎn)à?e?×é?ˉoí·?óa(chǎn)à?e?×é?ˉoaá?oí????·????°??±¨????μ?μ?ê§?￡?eèú·???1üàí?a??′ê??ê??eèúó???μ?o?e??￡??×??eèúò?ì??ˉoí?-??è??ò?ˉμ?·￠?1￡??eèú·???è??÷?′?ó?ˉoí?à?ù?ˉ￡??eèú·???1üàíμ???òae?óú?óí?3??￡?eèú·???1üàí°üà¨???eèú·???μ?ê?±e?￠?èá?oí?????￡óéóú?eèú·??????-???￠?eèú???á1ú?ò°2è?μ?????ó°?ì￡??ú1ú?êé?￡?eí?à′óeí?óòμ?￠?eèú?ú11oí×é?ˉ?￠?÷1ú?t???°?eèú?à1ü2??????ú?y???°?ó?eèú·???1üàíμ???ê?oí·?·¨￡?ò????eèú·?????eeóee§ê?±e?￠??è·?èá?oí?????????￡

?????eèú·???1üàíμ?2úéúó?·￠?1?÷òaμ?ò?óúò??aèy??·???μ??-òò￡oê×?è￡??ú1yè￥μ?èyê??à?êê±???ú￡?êà???-??ó??eèúêe3?μ??·?3oí1??ò??·￠éúá??t′óμ?±??ˉ?￡?eèúêe3?′ó·ù2¨?ˉμ??μ·±·￠éú￡?′?éúá????eèú·???1üàíàía?oí1¤??μ?eè?ó￡???′?￡??-???§ì?±eê??eèú?§àía?μ?·￠?1?a?eèú·???1üàíμì?¨á??áêμμ?àía??ù′?￡?×?oó￡??????úèí￡?ó2?t??ê?μ????í·￠?1?a·???1üàíìá1?á???′óμ???ê??§3?ó?±￡???￡

????êà???-???·?3?÷òa·￠éúá?ò??aá???·???μ?±??ˉ￡oê×?è￡?μú?t′?êà??′ó??ò?oó￡?êà???-??ò?ì??ˉμ?à?3±?ˉ?íè??ò?￡êà???÷1úμ??-???a·?3ì?è?e?￥ìá??￡?è?o?1ú?òμ??-??·￠?1?￠?-???t2?μ????¨??êüμ?ía2??-???·?3μ?????￡???′?￡?20êà?í70?ê′ú3?￡?2?à×?ùé-á?ì??μμ?±àà￡￡?e???á?êà??·??§?úμ?1ì?¨??aê???èμ??￥a??￡′ó′?ò?oó￡?1???ò??°??è??í±?e?òa??????è???aê·???μè?÷???÷?ùμ??eèú·???á??￡ì?±eê??ú1yè￥?ì?ìμ?ê??à?ê?ú￡?±?·￠á???′??e?aêà??μ?′ó1??￡?eèú?￡?ú￡?è?1987?ê?à1úμ??°oúé?e??úò??±′ó1é??￡?1997?êμ????t?eèú·?±?μèμè?￡?ae?êa?tμ?·￠éú??êà???-??oí?eèúêe3?μ????μ·￠?1?ì3éá??t′óμ????μ￡?í?ê±ò2ê1è???òaê?μ?á??eèú·???1üàíμ?±?òae?oí???èe??￡

????2oêà?í7o?ê′úò?oó￡?ea1?μ??-???§???yá??-???§?e??μ??÷á÷μ????￡ea1?μ??-???§?¨á￠á?ò?ì×?ùóúe??￠oí2?è·?¨e?μ??-??·????ò?ü￡?′ó??ê1è?????′?í3μ??-??·￠?1àía?oí?￡ê???eeá???eaéóêó?￡í?ê±￡?2oêà?í6o?ê′úò?oó￡??eèú?§×÷?a-fj?àá￠?§??μ?μ???μ?ò?è·á￠?￡?ú??2úéúá?′óá??a1?′ó?eèú?§àía???oíêμ????1?·o?óêüoí??ó?μ??-μ??eèúàía?oí?￡eí￡?±èè??μ￡?20êà?í60?ê′úóé±?3??a?°óee§×ê±?êe3??????±μ?óè?e?¤·¨aêìá3?μ??°óee§êe3??ù?μ?±￡?ítá??¤????oí??o2?¤á?ì??éμèè?′′á￠μ??°×ê±?×ê2ú?¨???￡eí?±￡??1μù·ò?¤at?1μ??°ì×à??¨???￡eí?±ò??°2?à3??-?1?????1?úè¨?¨???￡eí(black-scholes option pricing model)μè?￡é?ê??-??oí?eèúàía?μ?è·á￠￡??a?eèú·???1üàíàía?oí1¤??μ?·￠?1μì?¨á??áêμμ?àía??ù′??￡

?????????úó2?t??ê?oíèí?t?a·￠?üá|μ????í·￠?1￡?ê1è???óe?üá|??ó?êy?§?￡eí?￠·a???￡?aμèê???à′?a???÷???eèú·???1üàí?êìa￡?′ó???±?óμ??aá?2oêà?í8o?ê′úò???eae??§???a?a?°?eèú1¤3ì?§?±μ?2úéúoí·￠?1?￡

?????eèú·???μ?·?àà?￡?eèú·???μ???ààoü?à￡?°′??2?í?μ?±ê×?￡??eèú·????éò???·??aò??a??àà￡o

????(1)°′???eèú·???2úéúμ??ù?′??·?￡?°üà¨?2ì??eèú·???oí?ˉì??eèú·????￡?2ì??eèú·???ê???óéóú×?è???o|?ò????2??é?1á|2úéúμ?·???￡??ù±?·?o?′óêy?¨aé￡??éò?±è??×?è·μ???ee?¤2a?￡?ˉì??eèú·????òê?óéóúoê1??-???·?3μ?±??ˉ2úéúμ?·???￡???·￠éúμ???aêoí??′?·￠éúμ?ó°?ìá|′óe?????ê±????±??ˉ￡?oü????ee×?è·μ??¤2a?￡

????(2)°′???eèú·???é??°μ?·??§??·?￡?°üà¨?￠1??eèú·???oíoê1??eèú·????￡?￠1??eèú·???ê???2?ó??-?????ˉμ??÷ì?￡?òò?í1??·?3±??ˉ?￠??2?ê§?ó?ò?????-òòê1??×ê2ú?￠e?ót?aêü?eê§μ??é?üe??￡oê1??eèú·????òê??ùóe?￠1??eèú·???μ?×üoí?￡

????(3)°′???eèú?ú11μ?àà±e??·?￡?°üà¨ò?ee·????￠?¤èˉ·????￠±￡??·????￠e?íe·???μè?￡

?????eèú·???1üàíμ?×?????±êê??úê?±eoíoaá?·???μ??ù′?é?￡????é?ü·￠éúμ??eèú·?????ee????oí×?±?′|??·?°?￡?ò?·à?1oí??éù?eê§￡?±￡?¤??±ò×ê?e3??ˉoí?-óa(chǎn)???ˉμ??è????ee?￡

??è?o?·à·??eèú·??????à1????a￡o

?ó???ú??1üàí·à·??eèú·???09-04è?o?·à·?e°?ì08-30è?o?·à·????-08-30è?o?·à·?′??ú?yú?08-30è?o?·à·?í?a??yú?08-30è?o?·à·???è?3?1ì08-30è?o?·à·?μ?e????-08-30è?o?·à·??ó?°?yú?08-30è?o?·à·?è?êò?à?ù08-30